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资源为王:锌行业集中度进一步下降
 
慧聪网   2006年3月7日9时39分   信息来源:证券市场周刊    


日前,在2005年年报预测公告中出现了奇特一幕,同为电锌生产企业的驰宏锌锗(600497)和锌业股份(000751),做出了两份截然相反业绩预计公告:驰宏锌锗预计2005年净利润同比增长100%以上,每股收益可能达到0.765元;而锌业股份预计2005年净利润同比大幅下降50%以上,每股收益将仅为0.07元。

对于其中原因,驰宏锌锗解释,“公司的主导产品持续上涨”;锌业股份的原因是,“公司原材料价格上涨幅度超过产品价格上涨幅度,造成成本增加”。两家公司虽然同在电锌价格持续上涨的大背景下,但前者并无原料供应之忧,而后者受困于原料供应,造成了两者业绩的巨大反差。

此情此景,与2003年之前的电解铝行业何其相似:产品价格暴涨,企业跟风上项目。而在此后,产品和原料价格继续飞涨,产品销售价格涨幅跟不上成本涨幅,行业盛极而衰,而企业纷纷陷入困境,仅有垄断原料的中国铝业一枝独秀。那么未来电锌价格将以何种轨迹运行?企业前景如何分化?

轮到锌价了

828美元/吨,这是伦敦金属交易所(LME)2003年锌的平均市场价格,两年之后的2005年,这一数字变为1400美元/吨,涨幅接近一倍。尽管如此,对于2006年锌价,研究机构依旧乐观。

日前,国际有色金属权威研究机构巴克莱资本在一份报告中表示,在各类有色金属中最看好锌的价格。主要理由是供需缺口将进一步扩大。

早在2005年10月28日,国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的全球精锌需求和消费预测表明,2006年全球精锌供需缺口将由上一年的47万吨扩大到62万吨。

随着供需缺口的加大,库存量也在减少。2005年LME库存减少了21万吨。目前库存进一步下降为37.5万吨。按照2005年全球锌消费量计算,这个库存只够用12天。

2005年锌价涨幅为32%,而就在这一年年底,荷兰银行、美林证券及摩根士丹利对2006年的锌价发布了乐观预测,日本大和证券的分析人士预计锌价2006年涨幅在41%以上。受此鼓舞,2006年1月,LME锌价创下了自1989年3月以来的新高,达到1880美元/吨。

SMBC澳洲公司的研究主管马克·柏范认为,由于锌为不可再生资源,按照目前需求的增长速度,每年需要开发两个大型锌矿才能保证供需平衡,但现在还找不到此类锌矿,所以,2007年四季度前全球锌精矿的供应不太可能获得实质改善。这意味着未来资源供应将处于持续紧张状态,景气周期被进一步拉长,这一切的根源是,锌产量增长跟不上以中国为首的需求增长。

中国“增量”

一直以来,锌的消费结构相当稳定,其三大消费领域是镀锌、制造黄铜和铸造合金,分别占锌消费量的50%、20%、15%,其他消费领域还包括轧制锌材和锌氧化物等。

中国有色金属协会统计数据显示,从1984年到2004年,我国锌消费量年均递增12.89%,明显高于同期GDP增长速度。其中,镀锌板消耗从50万吨增长到超过1000万吨。2004年,锌消费量达到240万吨,约占世界消费量的五分之一,进口量50万吨,为世界第一。

ILZSG预测,由于镀锌板消耗的持续快速增长,2006年,中国锌需求进一步增长9.8%。

伴随着消费量的大幅增加,产能也不断扩张。

1986年,我国锌产量为33万吨,2004年已达到252万吨,占世界锌产量的四分之一。过去两年全世界新增锌冶炼能力84万吨,其中以中国增加最多。

2005年8月,作为G宏达(600331)控股子公司的金鼎锌业10万吨电解锌已正式投产。目前金鼎锌业公司拥有14万吨电解锌生产能力,随着二期10万吨电解锌项目的建设,金鼎锌业公司最终的年冶炼能力将达到25万吨锌。

同年11月,驰宏锌锗曲靖锌系统顺利达产,已经实现全年10万吨的生产能力,未来电锌年冶炼能力将达到30万吨。

 
 
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