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国际锌价摆脱调整锌业板块脱颖而出
 
慧聪网   2006年3月3日9时34分   信息来源:中投证券    


国际锌价摆脱调整之势开始独立走强锌业板块脱颖而出

从2003年以来的这一轮商品价格上升周期中,主要有色
 
金属的价格普遍上涨并在2006年年初达到顶峰后出现了较大幅度的调整。这主要是因为随着全球经济增速逐步放缓,有色金属消费增速也逐渐回落,同时,由于有色金属价格的高企在很大程度上刺激了生产,供应增加开始迅速弥补供需缺口,另外,大量投机资金的涌入也加大了有色金属价格的波动,使得今年伊始有色金属价格开始出现回落。我们认为,有色金属已经从普遍上涨阶段进入了品种分化阶段,供求关系将成为影响有色金属价格走势的最主要因素。

  供应处于明显过剩状态的金属价格将继续走低,而供不应求的金属价格将继续保持上升的势头。这两周,LME3个月期锌反弹幅度最大,本周二收盘报2359美元,8个交易日上涨幅度达到了16%,锌再次在众多有色金属中脱颖而出。短期锌价走强是受到了澳大利亚麦克阿瑟河矿(MRM)露天锌矿开采项目可能被否决的消息影响。据报道,全球最大的锌矿之一、澳大利亚麦克阿瑟河矿(MRM)露天锌矿开采项目可能被否决,对2007、2008年的全球锌供给量将受到重大影响,2004年和2005年该矿约生产了16万吨锌精矿。但更为主要的原因为:2004年以来,在全球经济强劲复苏的带动下,建筑、交通等领域用锌量呈明显上升趋势,当年全球精锌量大幅增长6.7%,并出现了32万吨的供需缺口,这也正是在2004年之前锌价走势相对比较疲软而2004年之后逐渐变强的根本原因。据目前全球主要分析机构普遍预测,2006、2007年全球锌消费年均增长3.5%左右,而且这种增长尚不包括中国未来两年镀锌板产能的集中释放将导致锌消费大幅增长的因素在内。而金属锌是有色金属中回收率最低的品种,一旦出现短缺,就难以靠再生锌来弥补供需缺口。以目前全球各大分析机构平均数值推算,如果未来两年全球锌需求增长保持在4%左右,全球锌  市场将出现100万吨左右的供需缺口,这也将使锌库存降至和一样的历史极低水平。我们对锌的未来走势持乐观态度。

  沪深两市锌业上市公司主要有五家,分别是驰宏锌锗、G宏达、G中金、G株冶、锌业股份。而G株冶、锌业股份是单纯从事锌冶炼的企业,并没有自己的矿产资源,成本压力较大,很难从锌的价格上涨中获利。而采矿、选矿企业利润将有明显上升,获取锌价上涨所带来的绝大部分收益。驰宏锌锗拥有矿山厂、麒麟厂两座自备矿山,矿石工业储量为878.73万吨,含锌量177.8万吨,静态保证开采年限29.6年。公司目前的矿石全部自给,而且在公司扩大产能之后矿石自给率仍然还有80%。公司雄厚的矿山资源储备使得公司能够不必担心矿石原材料涨价,最大限度地享受锌产品、锌矿石涨价的收益。在二级市场上的表现也最为抢眼,近三个月的累计涨幅达到了90%。G宏达是矿山储量最大和锌矿开采年限最长的上市公司,虽然在目前的主营业务中还不完全是锌,但从价值投资的角度来看还是最有潜力的公司;G中金拥有国内最大的铅锌精矿凡口铅锌矿和国内第三大铅锌冶炼企业,在有色金属领域具有较大的资源优势和规模优势。这三家企业未来业绩持续增长可期。

  有色金属板块是年后推动大盘上涨的主要力量,其后获利回吐,大盘受到较大冲击,目前锌业板块从有色板块脱离出来独立走强,一方面鼓励了市场人气,另一方面对整个有色板块乃至大盘也带来积极影响。尤其是G中金良好的年报及分配方案给锌业板块带来了良好的预期,我们预计随着锌价调整结束并再次走上上升通道后,锌类上市公司也必将在二级市场上有上佳的表现。建议投资者继续关注驰宏锌锗、G中金和G宏达。

 
 
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