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中国装备制造业国际竞争力不断增强
 
慧聪网   2006年1月24日10时29分   信息来源:中信证券    

本文要点:

  ●国际竞争力持续增强的公司受市场欢迎,振兴装备制造业将提高公司的国际竞争力,国际竞争力不断增强的企业将会得到政府在财政税收政策,产业规划等方面的扶持。

  ●2006年优势企业国际竞争力的增强将会首先表现为国际市场的扩大和出口收入的增长,但是这种增长与以往简单依靠低价低质产品的增长不同,由于产品技术水平的提升,这类企业的发展将会进入良性循环

  ●宏观经济的增长速度明年可能会放缓但是幅度不大,汇率升值的可能性仍然存在,但是不会对相关的产业造成明显的伤害。为了扶持优势企业扩大国际市场,人民币升值的幅度不会影响到国家的整体规划和产业政策。

2005年装备制造业运行状况良好

  行业运行的几个特点

  从2002年起,中国装备制造业经历了连续3年的超高速增长期,每年工业总产值的增长幅度都超过25%,最高年份甚至达到31.9%。但是自2004年4月国家加强宏观调控以来,装备制造业的经济运行出现降温,但是2005年并没有出现深度的回落。综合看来,2005年装备制造业运行呈现以下几个特点:

  首先,总产值仍然保持较快增长。2005年1~10月,装备制造业总产值33075.57亿元,同比增长20.55%。据中国装备制造业联合会预计,2005年装备制造业产销增幅仍然可以超过20%。

  其次,进口增长缓慢,出口高速增长。2005年1~10月,装备制造业进出口总额1804亿美元,同比增长16.01%。其中进口957.90亿美元,增长2.52%;出口846.39亿美元,增长36.33%。预计全年外贸进出口总额和外贸出口总额将分别突破2000亿美元和1000亿美元大关。其中贸易出口额最大的仍为亚洲地区,出口额为397.36亿美元,同比增长33.03%。对主要国家和地区的出口为:美国174.11亿美元,同比增长33.27%;日本106.49亿美元,同比增长24.90%;美国、日本、德国等发达国家已经成为中国机械产品的重要市场,表明我国机械产品技术水平有了较快的提升,能够被上述市场所接受。

  其三,净利润增长缓慢。由于原材料、交通、能源价格的大幅度上涨以及部分行业产能过剩严重,装备制造业的盈利能力大幅度下滑,行业净利润的增长率远低于产值的的增长,预计2005全年净利润增长7%左右。

  2005年的运行情况基本反映了装备制造业的现状,一方面,装备制造业在整个国民经济中的地位上升,产值增长要快于国民经济整体的增长,而且由于技术水平的提高,装备制造业的国际竞争力增强,但是装备制造业的盈利能力仍然不是太理想。

  国际竞争力强的公司应有高估值

  装备制造业中的领先企业,其国际竞争力的不断增强,获得了很大的发展空间,其竞争优势是持续的,不可逆转的。从国际化的视角和世界产业转移来看,这种趋势一旦形成,在今后的一段时期内就会有持续加强的趋势,这意味着来自出口的收入和利润将会稳定增长。最终,部分企业将会在几年的时间内成为全球最重要的生产厂商。其产品在主要市场上占据重要的地位,随着公司业务规模的扩大和研发实力的增强,公司对国内市场和国际市场的控制能力也在增加,发展的环境改善,进入技术升级→质量提升→市场扩大→研发能力和定价权增强→技术升级的良性循环。

  我们认为,2006年我国宏观经济比较平稳,增长速度可能放慢但是大幅度滑落的可能性很小,国内市场的波动不大,而上述行业中的领先企业国际竞争力持续增强,因此盈利能够持续以较快的速度增长。对于这些企业,估值水平不能以之前看待周期性行业以及普通机械行业的眼光来估值,可以给予更高的估值水平。

   制造业中值得重点关注的子行业

 
作者:李春波 吴健 
 
 
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