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国储抛铜激起浪千层 最终结局仍难料
 
慧聪网   2005年11月29日9时36分   信息来源:中国证券报(北京)    


近来,国储抛之事,已吸引着国内外各方的眼球,各种传闻与猜测也在业内外广为流传

近来,国储抛铜之事,已吸引着国内外各方的眼球,各种传闻与猜测也在业内外广为流传着。在这场正在进行的国储铜风波中,市场传闻始终和市场行为互相交织、层层推动,国内外铜期货市场各方对事实的甄别似乎已经无从理清,而铜的价格也在其中随之跌宕起伏。

铜价展转多变

本周一,在伦敦金属交易所(简称:LME)期铜再创4245美元/吨的新高后,周二盘中即因美国“感恩节”假期即将来临,加上次日国储物资调节中心再度拍卖2万吨储备铜,而急转直下大幅跳水,至场内收盘时,伦铜收报4104美元/吨,大幅下跌119美元,创半年来的最大日内跌幅。受其影响,次日清晨沪铜主力低开500余点,之后价格一度被打至跌停,沪铜也创出了半年来最大单日跌幅。这无疑令国储局参加与国外炒家对决铜期市的官员暂时舒了一口气。而在周四,LME期铜多头又大举进攻迅速收回失地,大涨100点,报收4190点,重新回到了历史高点附近,已基本消除了国储拍卖现货所带来的抛盘的压力。

与此同时,在23日(本周三)上午10时,北京国宏大厦,中国国家物资储备局两万吨铜正在这里紧张拍卖,目前国储正面临非常关键的时刻,这也是一周以来国储局第二次向市场抛售。当天拍卖结束后,国家储备局称下一次拍卖将在7天之后继续进行。象这样规模的储备铜拍卖近期还将继续,对储备铜有需求的企业完全可以参加第3次、第4次、第5次的拍卖。业内人士认为,国储将会以每周2万吨的速度抛售直至年底,预计年内还将有12万吨铜被抛售。

“自9月下旬,伦敦市场的期铜价格就开始出现非常怪异的波动,先是下跌了3%,然后又暴涨了7%-8%。”业内资深人士表示,目前国储正面临非常关键的时刻。

道通期货研发部副总韩谊认为,国储局此举如火中取栗,如果铜价维持高位或继续上扬,意味着类似98年曾一度牵动国人的国际锌期货事件将要重演,数亿美元的潜在损失使中国国储局被推至舆论的风口浪尖,第一次展示了中国人与国际基金的真正较量。

国人争取定价权

随着LME12月铜期货合约交割期的临近,国储铜境外期货被套传闻仍存在着重重迷雾。此前市场曾传言,国储工作人员刘其兵在伦敦金属交易所持有10万至20万吨的空头头寸,而国储很难在12月21日前交割如此大量的现货。国外基金就此利用资金优势进行逼仓,使得国储这部分空头头寸处于被动局面。 然而对周二LME铜价大跌,市场则传言为,中国方面的12月空头部位大多已移仓至2006年乃至2007年的远期合约之上,这使得短时间内基金“逼空”成了“不可能完成的任务”,基金不得不回吐离场。

根据有关报道,开始意识到风险的斯迈尔金属公司、巴克莱银行等8家期货经纪公司正奔赴北京,与国储局交涉有关在伦敦LME市场铜期货交易的纠纷。这将使得导演这场“多逼空”的国际炒家搬起石头砸了自己的脚。

但是,也有市场分析人士认为,所谓国储在LME持有巨量空头的说法,不过是国外基金多头和国际矿业公司互相勾结针对中国的阴谋又一次暴露在阳光下,国储在LME存在巨量空头的说法更是给人火上浇油之感。

近年来“中国因素”成为国际市场的炒作题材已屡见不鲜。近两年以来,不少国际机构和基金一再声称是“中国经济快速增长引起的爆炸性需求是金属价格飙升和市场恐慌的主要原因”。

打响铜价“保卫战”

就在国际炒家肆无忌惮的拉升下,铜价历史纪录多次被刷新,疯狂上涨显然早已令国储局不满,国储局表示拥有130万吨铜库存。同时,国家发改委也预计,2005年中国铜消费量将达到350万吨,估计2005年中国铜产量约为248万吨,进口铜约为135万吨,减去消费量,因此富余33万吨。并在刘其兵事件被媒体曝光之后,加大对铜的宏观调控力度,国储抛售计划也与国家发改委先后的举措一气呵成。一方面,国家发改委副局长贾银松对国内铜冶炼能力过快发展发出预警。

来自中国有色金属工业协会的声音称,明年我国将调低废杂铜进口关税,以降低再生铜成本。国储局还提交报告说服国务院批准其出口20万吨铜,并有可能取得中国财政部的支持,同意补充保证金,国储的空头危机似乎已经得到化解。

近年来我国的高速发展需要大量外来资源供应,外人利用中国因素哄抬物价,使我们成了最大受害者,有人估算单在铜一个品种上今年5到10月进口了83亿美金的铜资源,仅因为进口价格以伦敦点价为准,我国就多付出了33%即28亿美金。

谈起中国资金近两年来在伦敦有色金属市场屡遭围猎,常清教授痛惜地说,中国作为铜进口大国,国内贸易商在伦敦市场上无论进行套利操作还是保值操作都是抛空,这样很容易成为国际基金狩猎的对象,中国的套利盘和保值盘在LME基本上是做大以后就会有事件发生,亏损惨重,套期保值效果也不够理想,在“挤仓—恐慌心理—挤仓”这一模式下出现恶性循环,目前我国的交易员队伍心里素质还不成熟。

根据国家发改委的有关统计,2007年我国的铜精炼将达到370万吨,我国将成为铜出口国,铜价将下跌。国家物资储备局正是充分考虑国家经济利益才做出此举。常清说,这是国储局在执行反周期调节功能,给市场传达准确的供求信号,在现在的价位抛铜可以起到四两拨千斤的作用。

一德期货资深分析师李华权认为,从2001年底,伴随各国联合减产启动的期铜牛市,也将随这次暴跌开启了熊市大幕,势必隔山震虎,直指伦敦期铜牛价。从价格的演变看,国储和基金无论谁战胜了谁,结果很可能是完全一样的——最终仍将导致铜价转入熊市。如果是国储的铜击败了基金的美元,铜价必然应声而落,出现暴跌也并不出乎意料;如果国储拿不出足够的铜或者基金将国储抛出的铜全盘接下,则看起来是基金取得了最后的胜利。不过,获胜后的基金还能继续做多吗?这样的可能性非常小。如果国储拿不出那么多铜,则必然要砍掉其在LME的空单,价格也可能因此再攀新高。但是,如果连中国国储都不能抗拒基金,那么市场中将不会再有资金出面做空。缺少了对手和盈利模式的基金也不会自己把铜价越炒越高,最终落得个骑虎难下的尴尬结局。

无论最后的结果是哪种情况,铜价都很可能转入殊途同归的下跌。

LME年会上生产贸易商和投资者的共同看法是,2006年世界铜将继续过剩。因此,即使这次基金逼空成功,那么也将是基金在本轮牛市中的绝唱。胜利之后的基金很可能马上开始改变其持仓性质,在历史高位迅速完成多翻空的过程;如果基金接下国储抛出的铜,则其持有的大量现货铜将被市场所密切关注,到时候,基金想不做空也是不行的。

韩谊认为,前期伦敦上涨,中国国内实际滞涨,下跌倒比较紧,目前仍有伴随下跌、增仓迹象,而国储以后也得补库,在供应需求上铜目前没有太多价格泡沫,虽然胜利的天平开始倾向国储,但最终的结局难以预料。

 
 
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